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債券の勉強

 先日、業界向けの金融セミナーに行ってきました。テーマは債券。
セミナーといっても、殖やし方を教えてくれるようなタイプではなく、債券とは何か、という基本的なことを教えてもらえるものでした。

分かり切っている部分もあるのですが、ちょっとしたことを知らなかったり、すごく勘違いしていたり、ということが明らかになるので行くようにしています。また、いつも新聞を読んで疑問に思っていることを、その道のプロに質問できるというのも大きなメリットです。

以下、学んだこと。個人的な備忘録です。
  • VCはangelともいう
  • 額面価格と異なる額で発行される債券もある。額面より発行価格が高い場合、「オーバーパー(over par)」といい、低い場合は「アンダーパー(under par)」
  • IOU=I owe you
  • Debtの形には、bank loan, revolving line of credit, bondsなどがある
  • revolving line of credit(クレジットライン)は、貸してもらえるお金の枠のこと。クレジットカードのキャッシング枠みたいなもの。「電話してくれたら、すぐに貸します」という短期間の貸し出し(これまで新聞で、「XX銀行、○○会社にクレジットライン設定」というニュースを見てこれはなんだ?と思っていたが、やっと解決)
  • 与信には、キャッシュを貸す、クレジットラインを設定する、guaranteeという方法などがある
  • 割引債と利付け債がある
  • 日本で初めて発行された国債は明治3年。新橋ー横浜間の鉄道建設のためで、ポンド建てで9%のクーポンだった
  • couponの語源は、フランス語「クペ(切る)」から。昔は、クーポンを指定銀行に持っていくとinterestが受け取れた。クーポンは、現物債券(physical bond certificate)の下部分で、切り取れるようになっていた部分
  • bankruptcyには2種類ある。restructuringとliquidate。
  • 債券の金利は、「基準金利+上乗せ(spread)」で決まる。基準金利には、LOBOR(London Inter-Bank Offered Rate)が使われることが多い
  • 金利決定の要素には、interestとprobability of defaultがある
  • 金利が上がる≒ものの値段が上がる≒景気がよくなる
  • インフレ=金利上昇
  • 金利が上昇すると、債券の値段が下がる
  • 格付けでは、US Treasury Bond(米国長期国債)がrisk free assetで、基準となる投資商品である。
  • 格付けがBB以下はjunk gradeやhigh-yield gradeと呼ばれ、格付けかこのレベルまで落ちることをfalling angelという。こういう商品の場合、発行企業が儲かって払えるようになったら償還前に返しますよというredemption closeがあるので、投資家はre-investment riskを負うことになる
  • 企業の業績がよくなると、spreadが縮む。より少ない金利負担で資金が調達できるようになる。

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